CDF观点 | 创东方高宇辉：去东南亚，还是欧洲？高端制造出海“最优解”

高端制造作为中国产业竞争力的核心载体，其全球化进程正经历从“产品输出”到“产能落地”、从“成本驱动”到“技术引领”的深刻转型。然而，路径选择之困、文化融合之难、合规风险之重，让这场远征充满不确定性。

在“第20届中国投资年会·年度峰会”上，创东方投资管理合伙人高宇辉和宁波银行总行投资银行部总经理柴飞犇、软银中国资本董事总经理陈欣、CMC资本合伙人顾晓立、尚颀资本业务合伙人黄香远、新鼎资本董事总经理印石澔正、道禾长期投资合伙人朱昊围绕《向外生长，高端制造的全球破局》展开深度对话，共同探讨中国高端制造出海的战略路径与投资逻辑。

高端制造出海去哪儿

要看产业属性与市场潜力等

陈美：第一个问题：当前高端制造全球破局主要有三大布局路径，涵盖东南亚、墨西哥、中东、欧洲等区域。在高端制造区域选择上，核心参考参数是什么？从风险回报比维度来看，未来三到五年，哪条出海路径更有望孵化出百亿级企业？

高宇辉：简单自我介绍一下，我是创东方投资的管理合伙人高宇辉，创东方拥有19年发展历史，是深圳老牌创投机构，累计管理规模超300亿，已实现100余个项目顺利退出，其中上市退出项目超40家，长期聚焦硬科技与高端制造，坚持投早、投小、投硬科技。

诚如主持人所言，依托产业布局，我们成功成为深圳市20+8低空经济产业基金管理人。低空经济必将成为高端制造出海的核心主力军，继新能源汽车之后，有望成为中国出口领域又一重量级赛道，国际产业竞争优势十分突出。所以低空经济也是创东方未来重点深耕的核心产业方向。

回归本次区域选择议题，我们所探讨的出海，并非单纯产品外销，而是产能落地、技术出海的深度布局。不同区域的产业环境、政策规则、盈利逻辑差异显著。

东南亚是国内企业出海最早试水的区域，落地门槛低、扎根难度小，但盈利回报周期长、利润空间相对有限。以越南为例，近年来该国土地、劳动力成本快速上涨，不断压缩企业盈利空间；但印尼、泰国、越南三大核心国家，人口红利仍然存在，产业发展空间广阔。

中东与欧洲呈现差异化特征：中东各国发展不均衡，除石油产业禀赋外，国别差异很大，如沙特等区域存在“沙化”等投资环境限制、管理权划分、收益回流管控等隐性风险；欧洲虽存在地缘政治摩擦，但整体政策稳定性更强，长期投资回报确定性更高，适合企业长期深耕。

综合时间维度判断：短期来看，东南亚、中东适合作为出海跳板，完成模式验证与本地化积累；中期可布局中东、北美核心市场；长期视角下，欧洲是高端制造稳健发展的核心阵地。贸易战背景下，北美市场体量庞大，但地缘政治风险突出，布局不确定性较高。

同时，当下出海出现全新变化：高端装备、核心技术反向限制逐步增多。例如，我国可能允许稀土、光伏等加工产能落地，但将严格限制核心技术外流，这类新规将成为企业出海必须考量的关键因素。

整体而言，百亿级企业的诞生没有统一答案，最终取决于细分赛道属性，不同行业的目标市场、适配区域各不相同，需要因地制宜布局。谢谢大家。

高端制造如何在全球化与本土化之间

寻到最优解？

陈美：接下来我想聊聊出海的另一面，也就是立足国内深耕发展。具体落到投资策略上，在当前复杂的大环境下，大家是采取国内外市场1：1均衡配置，还是会通过差异化布局做好风险对冲？

高宇辉：结合本次议题，我综合分享出海价值与低空经济赛道的双重观点。

首先，出海早已不是企业的选择题，而是必答题。数据显示，中国制造业产值已占据全球32%，远超G7国家22%的总和；行业预测，未来10至20年，这一占比将攀升至50%。深耕高端制造赛道，全球化经营能力必将成为企业的基础核心能力。

庞大的产业体量和巨量输出，容易引发各国的联合反制。国产新能源汽车快速抢占全球市场，销量持续暴涨，但海外隐性壁垒正在快速成型：欧盟强制汽车电池回收政策、未被国际认可的碳足迹标准，都将成为后续出口的核心挑战。

当下国内企业出海存在普遍痛点：出口销量持续增长，但利润增速严重滞后于规模增速。核心原因在于国内行业无序竞争，海外采购方利用国内企业分散化特点，通过比价压价，倒逼企业压缩毛利，陷入低价内卷的恶性循环，复刻早年摩托车、钢铁、铁矿石行业的低价竞争困境。

例如低空经济赛道，行业出口热度高涨，但整体盈利水平偏低。以某国产民用大型无人机为例，产品全球畅销，单价仅1万美元左右。虽然是新兴产业，内卷依然严重。低价竞争策略极易引发海外管控，出海政策风险、可持续发展风险不断走高。前车之鉴值得警惕，早年国产摩托深耕越南市场，巅峰时期市占率超七成，后期因中小厂商无序出海、低价内卷，短短三年市场份额断崖式下跌。

低空经济、无人机等新兴高端制造赛道，必须规避同质化低价竞争，聚焦中高端产品研发，依托技术壁垒获取合理利润，才能实现长期稳健出海。